Fwd: ✅ CHIẾN LƯỢC THI TRƯỜNG THÁNG 04/2023



VỮNG VÀNG TÂM LÝ 🎯

Nếu không xem được ảnh, xin nhấn vào đây Kính gửi Quý Nhà đầu tư, Em là Đỗ Thị Thanh Phương – Chuyên viên tư vấn tại Công ty CP Chứng khoán SSI | Điện thoại: 0901.410.134 TTCK thì không có gì thay đổi, ở đó vẫn là những chu kỳ tăng giá và giảm giá, những biến động do tâm lý con người tạo ra.   Trong bài viết hôm nay, em xin gửi tới Qúy nhà đầu tư bài viết: CHIẾN LƯỢC GIAO DỊCH THÁNG 04/2023 1. QUAN ĐIỂM THỊ TRƯỜNG THÁNG 04/2023 - VỮNG VÀNG TÂM LÝ   ✅ TTCK Việt Nam đang cho thấy nền tảng khá vững khi vượt qua biến động trong tháng 2, tăng lại 3,9% trong tháng 3 và kết thúc quý 1 năm 2023 với tăng trưởng 5,7% trên chỉ số VNIndex. Diễn biến tích cực này được dẫn dắt chính bởi (1) các biện pháp nhằm tháo gỡ khó khăn cho nền kinh tế và thị trường tài chính được đồng loạt đưa ra và (2) những thông tin tích cực từ dòng tiền của NĐTNN (Qũy ETF Fubon Việt Nam được chấp thuận nâng hạn mức lần 5 từ Ủy ban Quản lý và Giám sát Tài chính Đài Loan với mức tối đa huy động thêm khoảng hơn 2.900 tỷ đồng, và quỹ đã thực hiện mua ròng 1.528 tỷ đồng trong tháng 3).  Thị trường tích cực đón nhận 2 lần hạ lãi suất của NHNN vào giữa và cuối tháng 3, mặc dù với mức giảm không quá lớn 0.5% nhưng lại cho thấy một thông điệp mạnh mẽ về việc giảm lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.  Bên cạnh đó, thị trường còn đón nhận những thông tin liên quan đến Nghị định 08 và dự thảo Thông tư 16 liên quan tới thị trường TPDN; Nghị quyết 33 của Chính phủ đưa ra một loạt các giải pháp tháo gỡ và thúc đẩy thị trường bất động sản, đồng thời Chính phủ cũng đưa ra kế hoạch xây dựng hơn 1 triệu nhà ở xã hội với mức lãi suất 8.2% cho người vay mua nhà. Có thể thấy đây là những bước đi cực kỳ linh hoạt từ phía Chính phủ khi số liệu vĩ mô đưa ra trong quý 1 cho thấy thách thức còn ở phía trước. ✅ Việc lãi suất đạt đỉnh thường có tác động tích cực đối với TTCK.  Nhìn lại chu kỳ trước, đỉnh lãi suất rơi vào 2011. Sau khi NHNN quy định trần lãi suất huy động VND của các TCTD là 14% vào tháng 3/2011, kể từ tháng 9/2011 đến tháng 6/2013, NHNN đã 8 lần điều chỉnh giảm trần lãi suất huy động tiền gửi VND, kéo lãi suất huy động VND có kỳ hạn từ 1 đến dưới 12 tháng giảm từ 14%/năm xuống còn 7%/năm. Thị trường chứng khoán trong giai đoạn này cũng có một nhịp hồi phục mạnh vào tháng 8 và tháng 9/2011. Tuy nhiên, sau đó chỉ số thị trường vẫn giảm và hình thành đáy cứng vào đầu 2012.     Tương tự với số liệu vĩ mô quý 1, mùa kết quả kinh doanh quý 1 đã bắt đầu với những thách thức.  Lợi nhuận một số ngân hàng đã bắt đầu phản ánh những khó khăn hiện tại trên thị trường bất động sản.  Qúy 1 năm 2022 cũng là nền cơ sở so sánh cao cho nhiều ngành như ngành bán lẻ, thép, phân bón, hóa chất… do vậy các ngành này khó có khả năng có tăng trưởng trong quý 1 năm nay.  Theo quan điểm của chúng tôi, cầu tiêu dùng yếu có thể vẫn còn tiếp tục trong quý tới.  Với kết quả kinh doanh quý 1 đã phản ánh sớm các thách thức vĩ mô, các công ty trong danh mục theo dõi của SSI Research ước tính tăng trưởng lợi nhuận khá khiêm tốn ở mức 5.8% trong năm 2023.  Ở mức tăng trưởng này, P/E 2023 của thị trường ở mức 10.5x là mức khá hấp dẫn.  Tuy nhiên lợi nhuận của một số doanh nghiệp niêm yết có thể vẫn chưa thoát khỏi xu hướng giảm so với cùng kỳ (quý 4 năm 2022 LN toàn thị trường giảm 31%).  Đây sẽ là yếu tố khiến VNIndex chưa có những bứt phá mạnh ngay trong ngắn hạn.   Về dòng tiền, dòng vốn nước ngoài vốn là động lực chính cho đợt tăng của TTCK từ tháng 11 đến nay đang cho thấy dấu hiệu chậm lại.  Nhìn chung, đánh giá của chúng tôi về thị trường không quá lạc quan cho tháng 4 nhưng cũng không quá tiêu cực. Tuy nhiên, thách thức với thị trường trong ngắn hạn lại tiếp tục hình thành cơ hội tốt cho các nhà đầu tư dài hạn.      Trong quá khứ nếu chúng ta lấy giai đoạn đỉnh lãi suất của Việt Nam giai đoạn 2011 và đỉnh lãi suất của Mỹ giai đoạn 2007 để tham chiếu, thì đáy của TTCK vẫn sẽ có 1 độ trễ nhất định. Độ trễ này xuất hiện là bởi vì thị trường cần chờ xem những động thái hỗ trợ và mặt bằng lãi suất đã đủ để đưa nền kinh tế và doanh nghiệp hấp thụ được và quay lại với đà tăng trưởng chưa. Các biện pháp hỗ trợ tháo gỡ khó khăn tiếp theo cho nền kinh tế tiếp theo của Chính phủ vẫn sẽ là động lực giúp thị trường diễn biến tích cực hơn kỳ vọng. Tháng 4 đã bắt đầu với đề xuất của Bộ tài chính giảm thuế VAT từ 10% xuống còn 8%.  Với thông điệp quyết liệt từ NHNN, lãi suất cho vay trên thực tế đã có những bước giảm khá đáng kể ngay trong tháng 3 với mức giảm 2%-2.5% cho một số khách hàng đi vay mua nhà.  Tuy nhiên mặt bằng lãi suất hiện vẫn còn ở mức cao. Tốc độ gia tăng lạm phát, diễn biến lãi suất trong nước trước kỳ họp đầu tháng 5 của Fed, khả năng hấp thụ tín dụng của nền kinh tế và dòng tiền của NĐTNN sẽ là những yếu tố cần quan sát trong các tháng tới của quý 2.     ✅ Về mặt kỹ thuật, chỉ số VNIndex đã diễn biến theo kịch bản tích cực chúng tôi đã nêu ra trong báo cáo trước. Chỉ số đã chinh phục thành công các ngưỡng kỹ thuật quan trọng như MA 20 và MA 50 ngày trước khi tiệm cận vùng kháng cự 1.080 – 1.090 điểm trong những phiên đầu tháng 4.2023. Mặc dù vậy, chỉ số vẫn chưa thoát khỏi xu hướng đi ngang kể từ đầu năm 2023. Xu hướng tăng mới của chỉ số VNIndex sẽ chỉ được xác nhận nếu chỉ số vượt vùng cản 1.100 -1.105 điểm (quanh MA 200 ngày) đi cùng với khối lượng tích cực.    2. DANH MỤC KHUYẾN NGHỊ THÁNG 03/2023 STT Mã cổ phiếu  Giá mục  tiêu  % tăng giá  Giá cắt lỗ  Luận điểm  đầu tư  1 KBC 32.800    25,2%      24.000      Năm 2023, kết quả kinh doanh được kỳ vọng sẽ tăng trưởng tích cực ở mức 21.5%. Với các hợp đồng đã ký với khách thuê từ năm trước đến nay, KBC dự kiến sẽ bàn giao ghi nhận 250 ha đất khu công nghiệp chủ yếu tại các dự án Nam Sơn Hạp Lĩnh, Quang Châu, Tân Phú Trung và 10 ha đất khu đô thị.    Quy hoạch điều chỉnh thành phố Hải Phòng vừa được phê duyệt. Với việc thành phố Hải Phòng được duyệt quy hoạch sửa đổi, dự kiến KCN Tràng Duệ 3 của KBC cũng sẽ sớm được nhận giấy phép đầu tư và có thể triển khai cho thuê trong thời gian tới.     Mua lại sớm các trái phiếu sắp đến hạn giúp giảm áp lực nợ vay. Gần đây KBC công bố mua lại trước hạn tổng cộng 2.000 tỷ đồng trái phiếu (thực hiện cuối tháng 3 và đầu tháng 4) nhờ dòng tiền dồi dào thu được từ các khách thuê lớn (Foxconn, Goertek,...). Điều này sẽ giúp giảm áp lực nợ vay cho KBC trong những quý tới.    2 VRE 40.400 37,2% 28.000 Vincom Retail là chủ đầu tư - đơn vị vận hành hệ thống TTTM lớn nhất cả nước. VRE hiện đang vận hành 83 TTTM tại 43 tỉnh thành với tổng diện tích sàn cho thuê đạt 1,75 triệu m2. Trong năm 2023, Công ty đặt kế hoạch khai trương thêm 2 TTTM và dự kiến bổ sung hơn 800 nghìn m2 diện tích sàn bán lẻ vào danh mục dự án trong ba năm tiếp theo, theo đó VMM The Empire và Đông Anh Cổ Loa tại Hà Nội, VCP Vinh tại tỉnh Nghệ An và VCP Bắc Giang tại tỉnh Bắc Giang là một số trung tâm thương mại sắp khánh thành.   Kết quả kinh doanh năm 2023 tiếp tục đà phục hồi với mức tăng trưởng LNST dự kiến 43%. Năm 2023, KQKD mảng cho thuê mặt bằng TTTM dự kiến sẽ phục hồi tốt do: (i) chấm dứt gói hỗ trợ khách thuê, (ii) tăng trưởng thuần đến từ gia tăng diện tích sàn cho thuê, cải thiện tỷ lệ phủ lấp tại các TTTM hiện hữu và tăng trưởng giá thuê. Đồng thời, mảng kinh doanh BĐS cũng được kỳ vọng sẽ tăng trưởng mạnh trong năm nay do triển khai bàn giao các shophouse đã bán trước đây.             3 FPT 95.400  18,4%  76.000  Dự báo tăng trưởng Q1/2023 tiếp tục tăng trưởng 2 con số. LNTT Q1/2023 kỳ vọng tăng trưởng ở mức 19% YoY, chủ yếu từ tăng trưởng 2 con số từ mảng CNTT nước ngoài và giáo dục. Ngoài ra, mảng dịch vụ viễn thông cũng duy trì được tăng trưởng dương và cũng kỳ vọng mang lại dòng tiền ổn định.   Hiện tại FPT giao dịch ở mức P/E 2023 là 13,6x với mức tăng trưởng lợi nhuận 18,5%; và tỷ lệ PEG tương ứng khá hấp dẫn ở mức 0,7x.  4 PVS  30.000  13,6% 24.500 Khả năng cải thiện backlog trong tương lai với dự án Block B được kì vọng sẽ khởi công từ 2024. Thời hạn cho quyết định đầu tư cuối cùng (FID) cho chuỗi dự án điện - khí Lô B Ô Môn đã được chuyển sang tháng 6/2023, giúp các bên có thêm thời gian thương thảo các điều khoản quan trọng trong hợp đồng để triển khai dự án. Mới đây, chúng tôi quan sát thấy các chuyển đổi tích cực như việc kí hợp đồng khung bán khí (HoA) giữa PVN và bên mua khí là nhà máy Ô Môn 2, tạo điều kiện cho việc tiếp tục đàm phán các điều khoản tiếp theo. Với giả định là các bước tiếp theo sẽ được triển khai, chúng tôi kì vọng dự án có thể bắt đầu có các thông tin đấu thầu từ cuối 2023 và bắt đầu đóng góp vào backlog của PVD trong 2024-2026.  Các dự án điện gió sẽ là hướng đi mới. Với việc kí biên bản ghi nhớ hợp tác phát triển điện gió với các công ty lớn về năng lượng như Orsted (Na Uy) và Semcorp (Singapore), chúng tôi cho rằng backlog cho các dự án điện gió sẽ tăng dần trong thời gian tới và do đó chúng tôi nâng giả định backlog cho mảng mới này cho 2023-2025.   Lợi nhuận được dự báo sẽ đi ngang trong 2023 và tăng trưởng mạnh (+29%) trong 2024 với các giả định mới về tăng trưởng backlog và cải thiện biên lợi nhuận.  5 PVT  23.500  7,1%  20.700  Tiếp tục hưởng lợi từ giá cước cao do nhu cầu vận chuyển hàng lỏng trên thế giới tăng. Chúng tôi kì vọng PVT sẽ tiếp tục hưởng lợi từ việc cho thuê tàu định hạn trên thị trường quốc tế ở mức giá cao hơn so với giai đoạn vài năm trước, bắt đầu từ Q2/2022.   Tăng trưởng LNTT trong Q1/2023 có thể đạt mức 15-20% svck (chưa tính đến lợi nhuận đột biến từ các giao dịch bán tài sản nếu có).  3. HIỆU SUẤT  CÁC CỔ PHIẾU KHUYẾN NGHỊ THÁNG 03/2023 ⏩ Đối với điểm MUA và BÁN cổ phiếu Tiềm năng trong phiên Quý Nhà đầu tư vui lòng liên hệ trực tiếp với Ms. Phương SSI qua số điện thoại 0901.410.134 để được hỗ trợ nhanh nhất. ĐĂNG KÝ MỞ TÀI KHOẢN SSI LIÊN HỆ SSI QUA ĐIỆN THOẠI Do Thi Thanh Phuong (Ms.) Broker Securities Services – Retail Brokerage SSI – Nguyen Huu Canh Shophouse 6-7, Park 2, Vinhomes Central Park, 208 Nguyen Huu Canh Str., Ward 22, Binh Thanh Dist., HCMC, Vietnam M: (+84) 901 410 134 l E: phuongdtt1@ssi.com.vn | W: www.ssi.com.vn